股票推手超55%汽车经销商亏损

2025 年，汽车经销商亏损面扩大。

近日，中国汽车流通协会（下称"协会"）发布的《2025 年全国汽车经销商生存状况调查报告》（下称《报告》）显示，2025 年国内汽车经销商盈利比例从 2024 年的 39.3% 大幅收窄至 23.5%，持平比例为 20.8%，55.7% 陷入亏损，较上一年同期有所扩大（41.7%）。

过去多年来，伴随中国汽车市场快速发展，经销商经营状况普遍较好，关键的转折点出现在 2018 年：汽车产销量首次出现下降，汽车终端售价随之下探，经销商的利润也普遍开始下滑。相关数据显示，2018 年，经销商新车毛利率从 2017 年的 5.5% 下降至 0.4%，亏损面从 2017 年的 11.4% 增至 39.3%。2019 年，经销商平均毛利率首次出现负值，新车业务陷入"销售即亏损"的情况，经销商利润主要来源于售后、金融等业务，这一状况延续到了现在。

据协会公布的历年数据，2020 年和 2021 年经销商亏损面有所收窄，但 2022 年 ~2024 年，经销商亏损比例分别来到 45.2%、43.5% 和 41.7%，而 2025 年是汽车经销商多年来首次出现超半数亏损。

《报告》显示，从毛利构成来看，新车毛利贡献是负数，为 -25.5%；售后服务成为经销商最核心的利润支撑，毛利贡献达 80.8%；金融保险毛利贡献为 24.3%，受商业银行消费金融产品调整影响，该板块毛利出现大幅下滑。

新车价格倒挂现象加剧，成为新车业务亏损的重要推手。2025 年有 81.9% 的汽车经销商存在不同程度的价格倒挂，其中 51.5% 的经销商价格倒挂幅度在 15% 以上，直接加剧了新车销售业务的亏损。

《报告》称，超半数经销商 2025 年未能完成全年销量目标，仅 44.3% 的经销商达成年度任务，整体完成情况不及 2024 年。其中，豪华 / 进口品牌、合资品牌完成年度目标的经销商占比均超 50%，而自主品牌因年度目标设定较为激进，成为销量目标完成度最低的阵营。

值得注意的是，此次调查样本中，新能源汽车品牌经销商或代理商占比达 29.9%，较 2024 年的 16.8% 明显提升，其新车销售展现出相对较好的盈利能力，新车毛利占其毛利总额的 26.5%，售后和金融保险的毛利贡献分别为 37.1% 和 18.7%，经营表现显著优于行业整体。

《报告》显示，对于 2026 年乘用车市场走势，经销商态度也普遍谨慎保守，超半数经销商较上年更为保守，仅 23.4% 的经销商认为市场将实现同比增长，31.6% 经销商判断市场将与上年持平。

此外，经销商对主机厂的总体满意度也跌至历史新低，仅为 60.8 分。协会称，销量任务指标过高、价格倒挂、高库存、配件价格过高、搭售，以及同城授权网点过多引发竞争加剧等，是经销商不满的主要原因。各业务板块均存明显痛点，新车业务任务目标高、价格倒挂严重，二手车价格不稳定且厂家支持力度不足，售后则面临入厂台次、单车产值双降以及政策收紧等问题。

( 本文来自第一财经 )

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